IPO é a sigla de Initial Public Offering, oferta pública inicial, o processo pelo qual uma empresa que até então era privada passa a vender ações na bolsa de valores pela primeira vez, virando companhia aberta. O mecanismo em si envolve meses de trabalho: contratação de bancos coordenadores que estruturam a oferta, elaboração de prospecto detalhando finanças e riscos do negócio, o chamado book building pra definir o preço da ação com base no interesse de investidores institucionais, e só depois a estreia na bolsa, quando o papel passa a ser negociado por qualquer investidor, do fundo internacional à pessoa física com conta de corretora.
O que muda de verdade depois do sino tocar no pregão vai muito além do caixa que entra. Companhia aberta no Brasil responde à CVM, precisa publicar balanço trimestral auditado, manter conselho de administração com membro independente, divulgar fato relevante toda vez que algo material acontece no negócio, e conviver com analista de banco emitindo relatório sobre decisão que antes só o fundador discutia com o espelho. A liberdade de apostar num projeto de longo prazo sem justificar cada trimestre pro mercado, que existia enquanto a empresa era privada, acaba. O preço da ação vira termômetro público de humor, e humor de mercado nem sempre acompanha o mérito da decisão de negócio.
Boa parte das empresas brasileiras que correram pro IPO durante o ciclo de euforia de 2020 e 2021 aprendeu essa lição do jeito caro: abriram capital com múltiplo inflado, viram a ação despencar assim que o cenário macro mudou, e passaram os anos seguintes gerenciando expectativa de acionista minoritário insatisfeito em vez de tocar o negócio. Algumas chegaram a fazer o caminho inverso, o fechamento de capital, recomprando ação em bolsa pra voltar a ser empresa privada, um processo tão caro e demorado quanto o IPO original, só que sem o brilho de sino tocando na B3.
